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    地方銀行上市首槍打“響”江陰農商行重現推遲發行

    2016-08-03 11:19:10 每日經濟新聞

      江蘇銀行的上市,開啟了新一輪的地方銀行上市潮。

      而在上市前,定價問題備受關注。此前有不少業內人士認為,由于江蘇銀行11.54億股的發行盤子太大,投資者頂格申購需要346萬元市值,而一般中小投資者因市值不足將難以頂格申購;負軝C制啟動后,網上發行最終中簽率高達0.467%。而此次江蘇銀行的發行價格為6.27元,對應的發行市盈率為7.64倍,又高于A股16家上市銀行最近一個月平均市盈率6.1倍,恐存在破發風險。

      幾乎與江蘇銀行的定價發行過程如出一轍,8月2日,江陰農商行《首次公開發行股票初步詢價結果及推遲發行公告》稱,根據初步詢價結果,綜合考慮發行人基本面、所處行業、可比公司估值水平、市場環境、募集資金需求、承銷風險等因素,協商確定本次發行價格為4.64元,與每股凈資產持平。

      同時,上述公告稱,因對應的發行市盈率為10.17倍,高于同行業最近一個月平均靜態市盈率為6.11倍,原定于2016年8月3日進行的網上、網下申購將推遲至2016年8月24日。

      這與江蘇銀行的定價過程幾乎完全相同。不過,有銀行業分析師則表示,現在大家都“炒新”,一般破發的概率不大,除非市場環境變化、股市暴跌。

      對比兩家同屬江蘇境內的地方銀行,數據顯示,2013年~2015年,江陰農商行的凈利潤分別為10.27億元、8.51億元、8.15億元;凈資產收益率則分別為19.64%、14.12%和12.13%;不良貸款率分別為1.19%、1.91%和2.17%;撥備覆蓋率分別為236.63%、171.97%、169.72%。

      而江蘇銀行2013年~2015年的凈利潤分別為81.99億元、86.99億元和95.05億元;凈資產收益率分別為21.69%、16.76%和15.72%;不良貸款率分別為1.15%、1.3%和1.43%。撥備覆蓋率分別為224.81%、207.00%和192.06%;

      對此,大同證券首席策略分析師胡曉輝表示,從銀行業整體的角度,現在主要受不良資產的影響。從相關數據看,江陰農商行的“質地”不如江蘇銀行,包括后續的貴陽銀行也是不如江蘇銀行。但從估值角度,他們不具備可比性。

      同時胡曉輝表示,市盈率并不能作為衡量銀行發展的標準,因為銀行的資本充足率起到了決定性作用,估值實際上是相對銀行未來凈資產收益率的增速而言的。再者,要考慮到新股普遍被惡炒,這個會提高它的估值,建議大家盡量減少這種盲目炒作,畢竟雖然它目前的估值不太高,但是再往上就面臨風險了。

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