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    經濟學家:中國可能會出現階段性金融危機

    2014-01-09 22:13:52

    上圖為海通證券副總裁、首席經濟學家李迅雷。

      上圖為海通證券副總裁、首席經濟學家李迅雷。

      新浪財經悅讀會“重啟改革與中國下一個十年——暨《下一個十年:一個青年經濟學者的改革夢》新書悅讀會”于2014年1月4日舉行。海通證券(10.51, -0.30, -2.78%)副總裁、首席經濟學家李迅雷[微博]作為嘉賓參加討論。他表示由于有些資源錯配,中國還是可能出現局部性的或者出現階段性的金融危機。

      以下為李迅雷部分發言實錄:

      中國過去30年的經濟增長是靠犧牲環境和農民,犧牲我們的銀行儲戶,犧牲股民來實現的。所以說就像前面劉勝軍[微博]講的,我覺得挺有意思的。講到一個是包容型的經濟,還有一個是攫取型的經濟,中國過去就是攫取型的經濟,國家的資產負債表非常好,土地都是國家的,賣了之后大部分土地還是國家的,礦產,水都是國家的,我們再看一下企業的資產負債表就比較糟糕了,企業的負債占GDP大概是120%幾,在過去五年當中,上升了50%幾。美國的話,企業的負債占GDP比重大概只有40%幾,所以美國的股市為什么好,它的企業負債率比較低,美國政府的負債水平也不算太高,也就是80%左右。

      但是我們的居民負債率快速的上升,在過去的五年當中翻了一倍,這一點來講,我們以前一直講中國人是不愿意負債,是省吃儉用的,從目前來講,中國人也未必如此,因為旁邊有一個案例,韓國人的居民負債率占GDP的比重已經超過100%,中國的金融資產負債占GDP已經超過美國和日本。所以我覺得地方債問題倒不是太擔心,因為政府的資產負債表還可以加大負債,但是居民的資產負債表上升太快,企業的資產負債表上升還要快,意味著將來你通過環保等投資,各個方面的投資怎么樣把你的帳做平。經濟學研究的核心問題就是資源怎么是稀缺的,怎么樣用經濟的方式實現利益的最大化。

      現在來講,過去我們經濟增長是攫取型的增長,也是一個欠帳式的增長,欠了我們環保的帳,欠了我們老百姓的帳,欠了我們健康,醫療,養老的帳,這些債今后都在還。今后負債型的增長怎么能夠做平衡,我覺得是有很大的難度,這樣也是決定了我們今后的經濟增速不會太快,現在是7%左右的增長。我覺得要到2020年恐怕比較難維持這個速度了,就意味著我們的收入到2020年你的收入翻番目標很難實現了,這是我覺得應該要提醒的,今后中國經濟增長,不會太快,但是,經濟4增長放慢反而是好事情。

      最后一個問題來講,我需要提醒的就是中國還是可能出現局部性的或者出現階段性的金融危機,它主要還是由于我們的有些資源錯配,貨幣的過度的擴張,不管房地產也好,或者我們目前的金融資源的錯配也好,都會把這個階段性的金融危機導致,這個不是壞事情,美國也發生過,日本也發生過,韓國都發生過。這個我是覺得以我們作為投資者來講,作為消費者來講的話,應該要謹慎的。

      所以說2014年、2015年,今后的三年或者五年之內,應該要防止的就是你的財富,你個人的財富被掠奪這么一種可能性。我們現在來看的話,整個社會的財富都在增長,你的資產配置管理,收益都是非常高,但是未來的話,你的財富是否會被瓦解,被消失,被分解掉,所以在你的資產配置方面,我覺得還是要重視,流動性管理是2014年要注意的一個重要方面。不是因為我們現在中國的居民配置上面,房地產配置占了整個居民的資產配置上面的60%幾,其他歐洲國家也只有低于30%的水平,這個方面還是要引起重視。

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